在投資市場中，投資人總是尋求能帶來豐厚報酬的股票。而「ROE 股東權益報酬率」作為一個重要的基本指標，常被視為評估公司獲利能力的關鍵因素。然而，ROE 真的能幫助我們輕鬆選出績優股嗎？本篇文章將深入探討 ROE 的概念、應用、以及其在選股策略中的效用和限制，幫助您更全面地瞭解這個指標。
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什麼是ROE？
ROE，全名為 Return on Equity，中文譯為「股東權益報酬率」。這是一個用來衡量公司獲利能力的重要指標，反映了公司運用股東資金所創造的獲利能力。簡單來說，ROE 顯示了公司每投入一元股東權益，能為股東帶來多少的獲利。ROE 越高，代表公司運用股東資金的效率越高，為股東創造的獲利也越多。
舉例來說，假設 A 公司的股東權益為 100 元，今年獲利 10 元，那麼 ROE 就等於 10%。而 B 公司的股東權益為 1000 元，今年獲利也是 10 元，那麼 ROE 就等於 1%。雖然 A 公司和 B 公司都賺了 10 元，但 A 公司用 100 元就賺到 10 元，而 B 公司則是用 1000 元才賺到 10 元，因此 A 公司的 ROE (10%) 遠高於 B 公司的 ROE (1%)，顯示 A 公司在運用股東資金方面效率更高。
因此，在投資決策中，ROE 似乎是一個很重要的參考指標，ROE 越高的公司，似乎越能為股東創造價值。然而，事情真的這麼簡單嗎？
ROE怎麼算？
ROE 的計算公式為：ROE = 稅後淨利 / 股東權益。
什麼情況會影響ROE？ROE 越大越好嗎？
許多投資人誤以為，選擇 ROE 高的股票就能獲得穩定的投資報酬。然而，ROE 並非越高越好，它也可能隱藏著風險。
從公式中可以看出，ROE 的高低受到稅後淨利和股東權益的影響。如果公司獲利能力提升，稅後淨利增加，ROE 自然會上升。但如果公司透過增加財務槓桿，即借款來擴大營運規模，也會導致股東權益減少，進而提高 ROE。
然而，增加財務槓桿雖能提升 ROE，但也增加了公司的財務風險。若公司經營不善，無法償還債務，反而會造成更大損失。因此，單純追求高 ROE，而不考慮公司背後的財務狀況和經營風險，可能導致投資失利。
在使用 ROE 指標時，我們需特別注意以下幾點：
- ROE 要看長期趨勢：若公司獲利只是一次性的，例如因某專案或事件而獲得的意外收益，當期 ROE 會被拉高，但這並不代表公司具有良好的長期獲利能力。因此，我們需觀察 ROE 的長期趨勢，才能更準確地判斷公司的獲利能力。
- ROE 要與同產業公司比較：不同產業的資本利用特性不同，例如金融業的資本密集度就比製造業高，因此 ROE 通常較低。若跨產業比較 ROE，就沒有參考價值。我們應將 ROE 與同產業的公司進行比較，才能更有效地評估公司的獲利能力。
- ROE 不能單獨使用：ROE 的上升並不一定代表公司獲利能力提升，它也可能只是因財務槓桿增加所致。因此，我們不能單靠 ROE 來判斷公司的獲利能力，還需結合其他基本指標，例如營收成長率、毛利率、淨利率等，才能更全面地評估公司的價值。
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ROE 選股策略
研究過去2006年至2019年，策略是選擇連續10年ROE都維持在20%以上的公司進行投資。結果顯示，這個策略的績效並不理想，ROE連續10年維持20%以上的公司，其投資報酬率甚至落後於大盤。雖然10年ROE策略的報酬率是市場的4倍，但主要來自於少數績效極佳的股票，如果排除這些股票的影響，10年ROE策略的報酬率其實是輸給大盤的。
然而，若稍微調整策略，加入「本益比」等估值指標，選擇連續10年ROE都維持在 20% 以上，且市場價格低於內在價值的公司，則策略績效會有所提升，投資報酬率也明顯優於單純使用ROE選股的策略。
結論：ROE的應用與限制
ROE（股東權益報酬率）是一個能反映公司獲利能力的重要指標，但它並非萬能的選股工具。在使用 ROE 時，我們需要留意其長期趨勢、與同產業公司的比較，以及結合其他基本指標，才能更準確地評估公司的價值。單純追求高 ROE，而不考慮其他因素，可能會導致投資失利。投資人應謹慎運用 ROE，並結合其他指標，才能提高選股的成功機率。
總而言之，ROE 是一個重要的指標，但它並非唯一的選股依據。投資人應將 ROE 作為參考指標之一，並結合其他因素，才能做出更明智的投資決策。
常見問題
1. ROE是什麼？為什麼這個指標重要？
ROE，全名為「股東權益報酬率」（Return on Equity），是用來衡量公司運用股東資金所創造的獲利能力的指標。每投入一元股東權益，公司能為股東帶來多少的獲利。ROE 越高，代表公司資本運用效率越高，對股東的回報也越好，因此常被用作評估公司獲利能力的重要依據。
2. ROE越高越好嗎？是否有潛在風險？
ROE 並非越高越好。雖然高 ROE 代表公司可能擁有較好的資本運用效率，但如果 ROE 的上升是因為增加財務槓桿，則公司承擔的財務風險也會增加。若公司經營不善或無法償還債務，將可能導致更大的損失。因此，投資人應結合其他財務指標來綜合評估公司的健康狀況，而不應單獨依賴 ROE。
3. ROE 可以單獨用來選股嗎？
ROE 不能單獨作為選股標準。雖然 ROE 是一個重要指標，但它可能受到短期利潤或財務槓桿的影響。因此，投資人應將 ROE 與其他基本面指標，如本益比、營收成長率、毛利率等結合使用，並與同產業的公司進行比較，以更全面地評估公司的長期獲利能力和投資價值。